北京時(shí)間10月25日消息，中國觸摸屏網(wǎng)訊，聯(lián)得裝備(300545)：公司持續(xù)成長基礎(chǔ)日益鞏固。

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事件：公司公告2018年三季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)營收4.94億元，同比增40.52%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利7049萬元，同比增64.99%。其中Q3單季實(shí)現(xiàn)營收2.01億元，同比增40.15%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利3316萬元，同比增102.75%。

點(diǎn)評：公司業(yè)績符合預(yù)期。我們維持中報(bào)點(diǎn)評中公司年內(nèi)盈利重心在下半年的判斷。同時(shí)，我們?nèi)钥春媒衲旯�司在大尺寸邦定設(shè)備方面的突破，并對公司在2019年實(shí)現(xiàn)OLED設(shè)備較大突破持樂觀態(tài)度，公司后續(xù)市場空間有望持續(xù)打開。

綁定優(yōu)質(zhì)客戶，具穩(wěn)步成長動力。在下游智能手機(jī)整體低迷背景下，推動國內(nèi)模組設(shè)備企業(yè)發(fā)展的主要動力來自成本壓力下的設(shè)備進(jìn)口替代和自動化需求提升。公司以快速提升的技術(shù)和一流的服務(wù)水平，深度綁定GIS、TPK、BOE和HKC等全球頂級客戶并形成深度戰(zhàn)略合作關(guān)系。公司緊跟優(yōu)質(zhì)客戶進(jìn)口替代和設(shè)備自動化需求，獲得自身技術(shù)及品牌的持續(xù)提升，實(shí)現(xiàn)持續(xù)健康成長。

面板廠投資仍持續(xù)，公司兩方面突破值得期待。顯示面板當(dāng)前仍為國內(nèi)重點(diǎn)扶持產(chǎn)業(yè)，主要面板廠投資力度尚未減弱。從當(dāng)前BOE等企業(yè)的投資重心看,OLED和高世代LCD面板廠為主流投資方向。公司定位高世代面板廠配套的大尺寸邦定設(shè)備快速突破，有望在大尺寸設(shè)備領(lǐng)域獲得國內(nèi)領(lǐng)導(dǎo)地位；公司OLED設(shè)備有望在大尺寸設(shè)備之后實(shí)現(xiàn)突破，帶動公司邁上另一個臺階。上述大尺寸和OLED設(shè)備領(lǐng)域兩方面的突破，在未來數(shù)年值得期待。

業(yè)績具備穩(wěn)健增長基礎(chǔ)。短期來看，公司報(bào)告期末存貨維持高位，年內(nèi)業(yè)績高成長態(tài)勢基本確立。截至報(bào)告期末，公司存貨較年初增71%至3.87億元，為歷史最高水平，主要源于訂單增長和發(fā)出商品未完成驗(yàn)收，由此判斷，公司年內(nèi)業(yè)績上行仍有較大空間。中長期看，除OLED和大尺寸設(shè)備可能帶來的突破外，公司在產(chǎn)能上也將迅速提升，東莞和深圳項(xiàng)目將在未來數(shù)年先后落成，為公司持續(xù)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

投資建議：預(yù)計(jì)公司2018-2020 年歸母凈利潤分別為 1.04、1.62 和2.31 億元，對應(yīng) EPS分別為0.72、1.12、1.60元，對應(yīng) PE為24、15、11 倍。維持強(qiáng)烈推薦評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游設(shè)備投資放緩，新品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期。
 

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