北京時(shí)間04月16日消息，中國(guó)觸摸屏網(wǎng)訊，藍(lán)思科技150億定增，吃相太難看引暴跌，女首富變相減持？股民怒了，科技巨頭藍(lán)思科技150億元定增引來(lái)暴跌。本來(lái)巨額定增是公司加大科技領(lǐng)域發(fā)展的好事。沒(méi)曾想到在疫情之下，卻是27萬(wàn)手封跌停板的慘劇，盤后龍虎榜有多家機(jī)構(gòu)狂拋。

    本文來(lái)自：http://www.zzlxj.net/lcd/news/dynamic/2020/0416/56890.html

 

為何市場(chǎng)不買賬？定增規(guī)模過(guò)大、價(jià)格過(guò)低？從其過(guò)往融資歷史其實(shí)能看出來(lái)，吃相普遍太難看。女首富在歷次融資中，倒是變相實(shí)現(xiàn)了減持。同時(shí)也說(shuō)明，公司本身造血能力太差，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上也過(guò)于偏重單一大客戶。疫情的長(zhǎng)期考驗(yàn)下，股民還需留一份審慎。

百億定增利好成利空，股價(jià)封死跌停板

藍(lán)思科技在4月10日晚發(fā)布公告，擬向不超過(guò)35名特定對(duì)象增發(fā)13億股募集不超過(guò)150億元。募集資金將用于公司長(zhǎng)沙(二)園的智能穿戴和觸控功能面板建設(shè)（12.79億元）、車載玻璃及大尺寸功能面板建設(shè)（42.52億元）、3D觸控功能面板和生產(chǎn)配套設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目（53.78億元），工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)應(yīng)用項(xiàng)目（20.9億元）以及補(bǔ)充流動(dòng)資金（20億元）。

本來(lái)公司為了更好地發(fā)展，募資擴(kuò)增，是好事啊。而且投的這些都是5G新基建最熱門最有前途的好項(xiàng)目。按著規(guī)模來(lái)算，很多人都看好其成為蘋果、華為、特斯拉三家科技公司的最大受益者。

 

這么好，怎么就來(lái)了個(gè)跌停。盤面上看，封單還非常多；僅開(kāi)盤那一兩分鐘撬開(kāi)了下，幾乎全天封死跌停板。股價(jià)下跌9.98%，報(bào)15.88元，市值為696.2億元，成交7億元。

從上周五晚發(fā)出公告，到股價(jià)跌停，藍(lán)思科技引發(fā)了資本市場(chǎng)的熱議。有看好喝彩的，有罵黑心圈錢的。

支持方認(rèn)為，隨著5G商用持續(xù)推進(jìn)以及換機(jī)潮的到來(lái)，藍(lán)思科技后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)隽靠臻g巨大，定增是為了擴(kuò)大產(chǎn)能和鞏固領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，提前布局有利于公司在5G商用潮中搶得先機(jī)。

反對(duì)方則表示，目前受全球疫情沖擊影響，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈以及特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈均存在很大的不確定性，盲目擴(kuò)張會(huì)導(dǎo)致固定資產(chǎn)激增，一旦業(yè)績(jī)無(wú)法充分釋放，則難以沖抵巨額的資產(chǎn)減值損失。

市場(chǎng)中的投資者直接用資金參與了爭(zhēng)論，把股價(jià)按到跌停板可見(jiàn)其態(tài)度。那我們就來(lái)挖一挖到底是為什么會(huì)有如此劇烈的反應(yīng)。

150億是什么概念呢？最讓人詬病的是定增價(jià)格

藍(lán)思科技上市5年的現(xiàn)金分紅加一起才16億元；總利潤(rùn)才65億元。不算IPO時(shí)候伸手要的錢，現(xiàn)在定增一下子就要150億，說(shuō)是獅子大開(kāi)口，一點(diǎn)也不過(guò)分。

 

巨額融資，本身是中性政策，那么熊市會(huì)被解讀為利空，牛市會(huì)解讀為利好。而這一切，在科技股上體現(xiàn)的尤為明顯。

流動(dòng)性泛濫時(shí)、市場(chǎng)情緒很好時(shí)，大家按照想象力來(lái)估值；流動(dòng)性一般時(shí)，大家按照每股盈利來(lái)估值；流動(dòng)性很差時(shí)，稍有瑕疵，股價(jià)就會(huì)殺個(gè)片甲不留。

公告稱，此次定增計(jì)劃如果按頂格增發(fā)成功的話，定增價(jià)格=150億元/13億股=11.54元/股。發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司A股股票均價(jià)的80%。

這也是此次被詬病最多的地方，定增價(jià)格太低了。該價(jià)格相當(dāng)于在4月10日收盤價(jià)17.64元大幅折價(jià)率將高達(dá)34.6%，相當(dāng)于當(dāng)日價(jià)格向下3個(gè)跌停板。這是最壞的情況。

業(yè)內(nèi)人士指出，按發(fā)行期首日的前20個(gè)交易日均價(jià)為14.43元來(lái)算，這個(gè)價(jià)格成為市場(chǎng)階段性的錨點(diǎn)，一份權(quán)益大概被稀釋為原來(lái)的77%。這意味著等待藍(lán)思科技的或許還有一個(gè)跌停。還得跌成為了市場(chǎng)的普遍擔(dān)心，才導(dǎo)致股價(jià)踩踏式封跌停板。

過(guò)往融資歷史沒(méi)法看，女首富實(shí)現(xiàn)變相減持

這些年，藍(lán)思科技的融資都不怎么好看。就在上市還未滿3個(gè)月、股價(jià)暴漲之際，藍(lán)思科技便拋出了一份60億的增發(fā)方案：2015年6月2日，公告稱，公司向5名特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)1億股，募資總額不超過(guò)60.26億元。

比較巧合的是，公告一出的次日，藍(lán)思科技馬上就大跌9.29%。昨天不就又是歷史重演嗎？

藍(lán)思科技還于2016年、2017年進(jìn)行了定增和可轉(zhuǎn)債融資，分別募資31.68億元、48億元，三次已經(jīng)合計(jì)募資95億元。16年定增坑殺過(guò)不少投資者，17年可轉(zhuǎn)債大股東最后反悔，結(jié)果首日成功破發(fā)，可見(jiàn)其融資歷史實(shí)在沒(méi)法看。

 

其根源或許在于，自身的造血能力不足。如此只能從二級(jí)市場(chǎng)融資來(lái)滿足自己的發(fā)展。

即便如此，昨晚公告還是有很多國(guó)內(nèi)外的機(jī)構(gòu)對(duì)這次定增高度認(rèn)可和強(qiáng)力支持，并積極關(guān)心與咨詢。也可理解，畢竟是一級(jí)市場(chǎng)，價(jià)格還那么低，到時(shí)候來(lái)二級(jí)市場(chǎng)有足夠多的套利空間。

倒是大股東女首富周群飛在這個(gè)過(guò)程中變相地實(shí)現(xiàn)了減持。從最早的IPO，周群飛和鄭俊龍夫婦合計(jì)持股比例99.09%；IPO后，兩人持股比例預(yù)計(jì)降至89.17%；2016年第一次定增后，兩人持股比例降至77.64%；本次定增結(jié)束，兩人持股比例預(yù)計(jì)將下降至54.46%。

多家機(jī)構(gòu)資金賣出，考驗(yàn)還在后面

同時(shí)，昨晚龍虎榜顯示，多家機(jī)構(gòu)選擇了賣出。盤后數(shù)據(jù)顯示，在賣出前5大席位中，有三機(jī)構(gòu)席位賣出6676萬(wàn)元，在買入前5大席位中，一機(jī)構(gòu)買入2202萬(wàn)元。

 

與二級(jí)市場(chǎng)跌停表現(xiàn)不同的是，多家券商發(fā)布研報(bào)重申買入。的確藍(lán)思科技的戰(zhàn)略意圖大概率也是趁著這一特殊時(shí)期，快速擴(kuò)張吃掉競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的市場(chǎng)份額，鞏固絕對(duì)的龍頭地位。但同時(shí)，我們也能看出它是真的缺錢。這一來(lái)一去間，機(jī)構(gòu)們都有各自的判斷。

雖然同屬蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的歌爾股份(17.890, -0.05, -0.28%)、立訊精密(41.280, 0.01, 0.02%)都有較好的一季度預(yù)期，但也有瑞聲科技這樣一季度凈利潤(rùn)降九成的例子。尤其疊加上疫情的不確定性，復(fù)工復(fù)產(chǎn)方面雖暫時(shí)保證一季度業(yè)績(jī)問(wèn)題不大。但后續(xù)在疫情大流行期間，長(zhǎng)時(shí)間的考驗(yàn)還在后面。

另外，藍(lán)思科技對(duì)第一大客戶的依賴性太強(qiáng)，未必沒(méi)有隱憂。蘋果的采購(gòu)額一度占到了公司總銷售額的一半以上；雖然藍(lán)思科技上市后努力去蘋果化，但似乎效果并不明顯。

最后，需要提醒一下，目前A股直接以項(xiàng)目融資定增超百億元獲得證監(jiān)會(huì)通過(guò)的僅有泛海控股(3.730, -0.14, -3.62%)和三六零(19.570, 0.25, 1.29%)，而且截至目前上述兩家的定增方案仍未實(shí)質(zhì)落地。

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